Coloque numa panela (de preferência uma panela alta) a água e o açúcar e leve ao fogo baixo.
Enquanto isso, lave o arroz e depois junte-o na panela.
Deixe tudo ferver até que o arroz esteja quase todo cozido.
Depois acrescente o leite e o leite condensado, e aumente para fogo médio. Deixe ferver.
O ponto, é quando o liquido estiver mais grosso, quase como um mingau. Dai é só retirar do fogo e colocar em um refratário.
Espere esfriar para colocar na geladeira.