Bata no liquidificador o leite, a água, o coco e metade do leite condensado e o açúcar.
Despeje a mistura do liquidificador em uma tigela, sobre a tapioca.
Mexa bem.
Coloque em uma assadeira (untada com óleo e passada em água), e deixe até que a tapioca absorva todo o líquido.
Desenforme e cubra com o restante do leite condensado, se quiser salpique coco ralado.